兴证策略:双循环其它相关政策密集出台 聚焦三季报亮点方向调整

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持久战:聚焦第三季度报告亮点(王、)—— a-份额策略周刊[策略|大势判断]

资料来源:XYSTRATEGY

文章要点

我们2020年的战略《拥抱权益时代》,“四方”为2020年的市场奠定了基础基调。有节奏地,从4月份开始,《蓝筹搭台,成长唱戏》等一系列报告强调看好市场,上证综指实现了20%的涨幅,创业板指数实现了50%的涨幅。7月初,《降低斜率,拉长时间》,《持久战》等。表明市场进入了动荡时期。

第三季度业绩预测积极,周期性行业转正,增长持续改善,深圳示范区、成渝双城经济圈建设、即将到来的“十四五”等政策利好,有利于增强市场结构性机会亮点和情绪。诚然,欧洲疫情、美国大选等不确定因素仍令人不安,近期整体市场围绕内外环境积极变化。风险偏好改善的窗口将有助于市场改变之前的低迷情绪,增强投资者的风险偏好。是投资者关注“十四五”和第三季度报告景气上升趋势的机会。中长期来看,a股和中国资产的利好趋势没有改变,布局有所波动,牛的成长有所巩固,中心有所上升,趋势没有改变,权益时代有所珍惜。

根据第三季度报告的业绩预测,周期相关行业增速大多由负转正,增长相关行业增速继续上升。在整体主要行业中,2020年第三季度整体a股的单季度利润增长率预计为64.62%,略高于2020年第二季度企业披露的54.17%的单季度增长率,与所有a股-12.47%的增长率相比有很大提高。主板、中小板和创业板企业2020年第三季度单季度利润增长率预计分别为64.94%、73.73%和42.19%。三季度主板单季度利润增速较二季度大幅反弹,中小企业单季度利润增速较二季度下降。剔除温在创业板的影响后,预计单季度利润增长率为74.33%,远高于2020年第二季度除温外所有创业板企业的46.12%。行业方面,2020年第三季度单季度利润增长前五位的行业分别是机械、汽车、动力设备、电子和家电,利润增长率分别为598.5%、537.0%、194.8%、174.8%和162.3%。与2020Q2相比,第三季度循环行业石化、煤炭、钢铁、化工、交通、有色金属等行业增速由负转正,而第三季度动力设备、电子、国防军工、机械、计算机等行业增速较第二季度有所上升。2020年第三季度,单季度利润增速最后五位的行业分别是商业零售、纺织服装、通信、房地产和有色金属,利润增速分别为-88.7%、-78.5%、-24.9%、-21.1%和7.2%。

双周期相关政策出台力度加大,继续聚焦“十四五”相关机遇。深圳示范区、成渝双城经济圈等中长期经济发展方向更加清晰。其次,10月26日召开的19届五中全会与“十四五”相关的产业政策值得投资者关注,将分阶段促进投资者的风险偏好,有利于相关产业政策支持部门。1)在能源安全领域,增加风能、光伏等新能源的应用维度。2)“卡脖子”领域的科技竞争,比如半导体、软件设计、高端设备等等。3)内循环和内外“双循环”、内需增长、新型城镇化、经济圈建设、户籍制度改革沿线市场改革等因素。在内部

1)抓住“十四五”主要政策带来的好处,比如新能源(光伏、风电、新能源汽车)、军工、半导体等。经过近三个月的调整,科技成长型相关板块阶段性凸显出一定的性价比。重叠的产业政策和“十四五”相关规划即将出台,科技的成长有望迎来风险偏好改善的窗口。在目前的位置上,从结构和局部性出发,光伏、军工等优质子赛道,周期性向上繁荣的成长股,年中报告业绩明显的提升方向,芯片结构的合理布局值得特别关注。其次,“十四五”有望受益,迎来政策催化,如半导体链、新能源汽车链等。科技创新的大创新是本轮多头牛机会的主线。

2)周期性制造,把握补货和经济复苏主线。随着经济从通缩转向基本面复苏,一些行业进入补货周期,特别是目前处于库存周期底部的中游原材料和工业产品,如汽车、造纸和机械等中游制造业,以及化工、建材和有色金属等中游原材料。PPI改善了补货库存“量”和“价”的格局,是提高这些品种利润的较好阶段。

风险预警:中美博弈涨幅超出预期,美股两次触底

报告正文

展望:持久战,聚焦第三季度报告亮点

我们2020年的战略《拥抱权益时代》,“四方”为2020年的市场奠定了基础基调。有节奏地,从4月份开始,《蓝筹搭台,成长唱戏》等一系列报告强调看好市场,上证综指实现了20%的涨幅,创业板指数实现了50%的涨幅。7月初,《降低斜率,拉长时间》,《持久战》等。表明市场进入了动荡时期。

第三季度业绩预测积极,周期性行业转正,增长持续改善,深圳示范区、成渝双城经济圈建设、即将到来的“十四五”等政策利好,有利于增强市场结构性机会亮点和情绪。诚然,欧洲疫情、美国大选等不确定因素仍令人不安,近期整体市场围绕内外环境积极变化。风险偏好改善的窗口将有助于市场改变之前的低迷情绪,增强投资者的风险偏好。是投资者关注“十四五”和第三季度报告景气上升趋势的机会。中长期来看,a股和中国资产的利好趋势没有改变,布局有所波动,牛的成长有所巩固,中心有所上升,趋势没有改变,权益时代有所珍惜。

根据第三季度报告的业绩预测,周期相关行业增速大多由负转正,增长相关行业增速继续上升。在整体主要行业中,2020年第三季度整体a股的单季度利润增长率预计为64.62%,略高于2020年第二季度企业披露的54.17%的单季度增长率,与所有a股-12.47%的增长率相比有很大提高。主板、中小板和创业板企业2020年第三季度单季度利润增长率预计分别为64.94%、73.73%和42.19%。三季度主板单季度利润增速较二季度大幅反弹,中小企业单季度利润增速较二季度下降。剔除温在创业板的影响后,预计单季度利润增长率为74.33%,远高于2020年第二季度除温外所有创业板企业的46.12%。从行业来看,2020年第三季度单季度利润增长前五位的行业是机械、汽车、动力设备、电子和家电,利润增长率分别为598.5%、537.0%、194.8%、174.8%

双周期相关政策出台力度加大,继续聚焦“十四五”相关机遇。深圳示范区、成渝双城经济圈等中长期经济发展方向更加清晰。其次,10月26日召开的19届五中全会与“十四五”相关的产业政策值得投资者关注,将分阶段促进投资者的风险偏好,有利于相关产业政策支持部门。1)在能源安全领域,增加风能、光伏等新能源的应用维度。2)“卡脖子”领域的科技竞争,比如半导体、软件设计、高端设备等等。3)内循环和内外“双循环”、内需增长、新型城镇化、经济圈建设、户籍制度改革沿线市场改革等因素。在内外双循环中,沿着对外开放、吸引外资、促进中国经济转型升级的方向,可能会给投资者带来机遇。4)以新冠肺炎肺炎疫情为契机,欢迎医疗基础设施建设和公共卫生方面的产业政策支持。

1)抓住“十四五”主要政策带来的好处,比如新能源(光伏、风电、新能源汽车)、军工、半导体等。经过近三个月的调整,科技成长型相关板块阶段性凸显出一定的性价比。重叠的产业政策和“十四五”相关规划即将出台,科技的成长有望迎来风险偏好改善的窗口。在目前的位置上,从结构和局部性出发,光伏、军工等优质子赛道,周期性向上繁荣的成长股,年中报告业绩明显的提升方向,芯片结构的合理布局值得特别关注。其次,“十四五”有望受益,迎来政策催化,如半导体链、新能源汽车链等。科技创新的大创新是本轮多头牛机会的主线。

2)周期性制造,把握补货和经济复苏主线。随着经济从通缩转向基本面复苏,一些行业进入补货周期,特别是目前处于库存周期底部的中游原材料和工业产品,如汽车、造纸和机械等中游制造业,以及化工、建材和有色金属等中游原材料。PPI改善了补货库存“量”和“价”的格局,是提高这些品种利润的较好阶段。

风险警告

风险预警:中美博弈涨幅超出预期,美股两次触底